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   2019-09-26  服務支持

 “國企改革”仍然是今年兩會的關鍵詞。

2019年3月5日,國務院總理李克強向十三屆全國人大二次會議作政府工作報告指出,要加快國資國企改革,推進國有資本投資、運營公司改革試點,促進國有資產保值增值,積極穩妥推進混合所有制改革。

繼去年以來“國資買殼”、“國資改革”成為A股亮點以后,業內人士表示,上市公司仍然是混改的主要載體;展望今年,電力、有色、軍工、零售等領域,國改有望加速。

“國企改革任務重,今年是混改落地關鍵期,從A股角度來看,混改也將是今年并購重組的重點。”深圳一家券商投行人士3月5日表示。

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混改進行時

“要深化電力、油氣、鐵路等領域改革,自然壟斷行業要根據不同行業特點實行網運分開,將競爭性業務全面推向市場。國有企業要通過改革創新、強身健體,不斷增強發展活力和核心競爭力。”政府工作報告提到。

國務院國資委研究中心研究員周麗莎此前表示,電力、鐵路、石油、軍工等七大領域混改正大力推進,競爭性領域國企混改也正在加速。2020年國企改革要做階段性總結,而2019年是一個關鍵年份,各項改革將進入全面落地期。

前述投行人士表示,上市公司是國企混改的重要平臺,“主要是因為國有資產可以實現證券化,提高資產流動性;同時還能保值增值。上市公司平臺有助于國有資產拓寬融資渠道;另外也可以引入社會資本。”

深圳一名私募股權基金合伙人5日談道,混改之所以成為每年兩會的重點內容,主要因為這是一場“攻堅戰”。“部分國企靠補貼生存,改革動力不強,或是擔心國有資產流失以及人員安排;民營資本對參與混改比較猶豫,怕內部無有效的約束機制。”

全國政協常委、國家開發投資公司董事長王會生3月4日在政協經濟界別小組討論上表示,目前國企改革還存在一些深層次問題,改革還不過癮,步子還不夠大。

前述私募股權基金合伙人表示,據其觀察,部分國企/央企內部高層管理理念逐漸開放,更為市場化,行政效率提升,已經積極引入社會資本。

根據不完全數據統計,近期已有多起國企改革案例。比如越秀金控(000997.SZ)出售廣州證券虧損資產以及百貨資產,將合并廣州資產、新設越秀資本,旨在實現全面戰略轉型計劃,構建經營驅動、戰略協同、區域領先的金融控股集團。

另一單為居然之家借殼武漢中商(000785.SZ)。公司董秘辦在接受媒體采訪時表示,早在去年,武漢國有資產經營公司在黨委巡察整改中,就提出關于解決三家上市公司同業競爭的問題。武漢中商希望通過本輪重組,豐富業態。

前述投行人士認為,展望今年,傳統行業比如電力、鋼鐵、有色仍然是今年國企改革的主要領域;軍工與零售行業的國改也有望加速。

明星并購頻現國改身影

在業內人士看來,2018年國資已在A股“大展身手”。

以重大資產重組為例,根據Wind統計,在15單交易價值在百億規模的案例中,共有6單為國企改革。

其中,萬華化學吸收合并萬華化工交易規模最大,交易總價值522.18億元。交易規模同樣在500億以上的還有“云南白藥換股吸收合并減資后的白藥控股100%股權”。云南白藥表示,本次吸并彰顯了云南省委、省政府推動國企深化改革的決心與魄力,將白藥控股混改成果及時轉化為上市公司的發展動力。

此外,“S*ST前鋒資產置換暨發行股份收購北汽新能源100%股權”、“深赤灣A定增收購招商局港口38.72%股權”、“中原特鋼定增收購中糧資本100%股權”、“上海臨港定增收購6家公司股權”均為去年國企改革典型案例。

前述深圳投行人士表示,“A股國企改革主要為兩類,一種是整合相同業務或是整合產業鏈上下游,通過協同,發揮更大的資源優勢;另一種是置換劣質資產,注入盈利能力靠前的業務,實現提質增效。”

除了進行國企改革以外,A股國資還興起“買殼”風潮,國資參與了A股多家上市公司控制權轉讓。根據21世紀經濟報道記者梳理,買殼的國資多為國有資本投資公司。

“國資買殼,除了紓困原因以外,主要有兩種目的。一類是裝入旗下國有資產,實現證券化;另一類是投資新興產業,多元化布局。” 前述深圳投行人士表示,“隨著國資在去年完成買殼后,預計今年部分上市公司將出現資本運作。”

來源:證券時報

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   混改

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